国泰君安证券:特斯拉、苹果、谷歌产业链将是

发布时间:2020-03-10 07:59 编辑:西极电力网

  近年来,随着中国科技行业的崛起,以及内地投资者愈发关注全球动态,中美两国的科技股呈现出明显的走势联动。

  举例来说,特斯拉股价自2019年10月以来,最高上涨幅度达到230%,而与此同时,国内的新能源汽车产业链股票也明显上涨,其中动力电池龙头宁德时代(行情300750,诊股)上涨116%,与特斯拉呈现出高度的趋同性。

  ▼2019年第四季度以来

  特斯拉与宁德时代联动上涨

  

中美科技股联动:现象、逻辑和下一次的机会 | 国君策略

  数据来源:Wind,国泰君安证券研究

  再以半导体行业为例。2015-2016年,申万半导体指数曾经明显背离费城半导体指数,也与全球半导体销售额增长趋势背离。而从2017年以来,中美半导体股票走势联动明显增强。

  2017年以来中美半导体股票走势联动性增强

  

中美科技股联动:现象、逻辑和下一次的机会 | 国君策略

  数据来源:Wind、国泰君安证券研究

  那么,在如今全球科技行业共振的大潮下,我们该如何重新审视2020年A股科技产业链上的投资机会?

  国泰君安策略团队在《中美科技映射机会全梳理》报告中,不仅梳理了中美科技股联动的现象和逻辑,更为接下来的科技股映射路线,找到了三条高确定性的产业链机会。

  01

  中美科技股联动

  有坚实的基本面基础

  事实上,这一轮中美科技股的联动,有宏观、金融与业务三方面的基本面基础:

  1、中美经济周期高度联动。

  从OECD综合领先指标看,中美经济周期性波动具有非常明显的相关性,且中国领先美国3-6个月。

  同时近几年来,中美利率走势高度联动,同样表明两国经济周期、货币政策与流动性环境高度关联。

  ▼中美经济周期高度联动

  中国领先美国3-6个月

  

中美科技股联动:现象、逻辑和下一次的机会 | 国君策略

  数据来源:Wind、国泰君安证券研究

  2、A股科技股基本面受海外业务影响大。

  2018年,A股科技股海外业务收入约6700亿元,占营业收入的22%。考虑到海外业务收入并非强制披露,如工业富联(行情601138,诊股)营收并未计入统计,且部分公司客户为国内公司,但其客户的产品供应海外,因此A股科技股对海外市场的依赖程度比表面上看来的更高。

  此外,2006年以来,A股科技股的ROE与全球半导体销售额增长率具有较强的相关性,也表明A股科技股盈利端对全球市场的依赖。

  ▼A股科技股海外业务占比超过20%

  

中美科技股联动:现象、逻辑和下一次的机会 | 国君策略

  数据来源:Wind、国泰君安证券研究

  3、业务驱动带来的联动机会越来越多。

  2015年10月17日,通富微电(行情002156,诊股)公告拟以3.7亿美元收购AMD的2家封测业务子公司。

  由于半导体行业周期向下,公司需要进行业务整合,公司先进封装业务处于产能投放期等因素,公司2016-2019年盈利能力一般。

  但随着AMD盈利超预期,及半导体行业景气周期向上,2019年以来,通富微电股价与AMD股价同步显著上涨。

  通富微电收购AMD封测业务,2019年股价随AMD大涨

  

中美科技股联动:现象、逻辑和下一次的机会 | 国君策略

  数据来源:Wind,国泰君安证券研究

  02

  中外资机构

  配置科技股的不同视角

  尽管中美科技股的走势映射越来越强,但内外资机构的行为差异却十分显著

TAG: 免费seo教程 seo臻系统 seo旺道 韩语seo 王河seo seo统计表 微博seo 常州seo公司 seo兼职 无锡seo外包 seo培训哪家好 seo教 53seo 福州百度seo排名 seo粤语 中小企业seo 河南seo seo原创助手 seo优 淘宝seo培训

上一篇:“粉丝行为 偶像买单” 肖战商业价值流失知多少 下一篇:4年花40万 还被威胁公开隐私录音!价高时长聊效

相关阅读

精彩推荐