【机构点评】交银续捧银行业领先评级 首荐民行

发布时间:2020-12-04 09:34 编辑:西极电力网

【机构点评】交银续捧银行业领先评级 首荐民行

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    昨日,民生银行(01988)涨1.76%至6.94港元,实现“三连阳”上升态势,中信银行(00998)涨2.33%至5.27港元,交通银行(03328)亦扬0.5%至8.02港元。交银国际发表研究报告,维持银行业领先评级,推荐组合仍首选民生银行,其次为中信银行和交通银行。认为1 季度信贷增速有望保持平稳,银行股1季度或存在估值修复的机会,差别化的存准率等相对市场化的手段不会改变信贷投放前高后低的趋势。部分股份制银行11 年仍有进一步补充核心资本的需要,但总体融资规模较为有限,并且采取定向增发方式的可能性更大,对二级市场影响较小。H 股银行11 年平均PE9.45 倍,平均PB1.69倍。 

    交银国际指,截至12月末,人民币贷款余额为47.92万亿元,同比增长19.9%。12 月新增人民币贷款4807 亿,超出市场平均预期。2010年全年新增贷款达到7.95 万亿,超出年初目标6%,反映实体经济信贷需求非常旺盛,此外,也可能是银行对11 年政策前景判断不明朗,采取尽早投放的策略。M1 增速环比放缓,M2 增速环比加快,两者增速差距收窄。 

    交银国际称,中小银行为放贷主力,,企业短期贷款比例继续提升,反映一般性企业真实信贷需求旺盛。12 月中小银行新增贷款占新增贷款的54%,为2010 年占比最大的月份,中小银行新增贷款连续两月超过大型银行,成为信贷投放主力。分部门来看,12 月新增非金融性公司短期贷款占新增人民币贷款的一半,反映一般性企业真实信贷需求旺盛,居民和企业的中长期贷款占比则稳步下降,票据贴现继续大幅下降。 

    交银国际表示,年底存款增长较快,仍呈活期化趋势。12 月新增人民币存款9449 亿,存款增加较多主要是由于年底面临存贷比考核,另外银行积极为1 季度信贷投放打好存款基础。12 月份中小银行和大银行人民币存款增量加总远超过金融机构人民币存款增量,表明存款从其他金融机构流入跨省经营的大中小银行。12 月新增外币贷款164 亿美元,为2010 年最大规模;外币存款则净减少35 亿美元,主要是由于人民币贷款额度紧张和人民币升值预期。 

    交银国际续称,12 月市场利率大幅上扬,1 月份以来市场利率大幅回落。12 月市场利率大幅上扬,最高甚至超过6 月份高点,超出我们预期,这主要因为央行实施收紧流动性措施的同时,12 月份大约8000-10000 亿元的财政存款拨付晚于预期。1 月以来,市场利率已经开始出现显著下降。从1 月份到4 月份,央票再次迎来到期高峰,央行回收流动性压力再次加大。 

    交银国际亦指,欧美银行业动态。美国:11 月整体贷款需求仍未有好转,银行信贷总量折年率环比下降0.6%,增速较上月下降2.6 个百分点,按揭贷款表现相对较好,折年率环比上升9.6%。消费信贷折年率环比上升0.7%,连续两月回升,但升幅回落。欧洲:向政府部门提供的信贷总量年化增长率12.7%,增速环比上升0.7 个百分点;向私人部门提供的信贷总量年化增长率为1.9%,增速环比上升0.7 个百分点。 

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